“我们主张中国应该尽快开放金融服务业，允许外国金融机构来中国进行竞争。但是我们不能轻易放开短期资本的流动，否则的话我们无法减少国际金融周期对中国经济的冲击。”社科院世界经济研究所所长余永定于9月5日下午在第二届金融街论坛上表示。
所谓全球金融周期，余永定认为主要就是资产价格、资本流动和杠杆率发生同样、同向的变化。“这是一个很重要的特点，而这种变化就是资产价格上升，资本向发达国家流动，杠杆率上升，这种同向的变化根源和起点是往往是美联储的政策。”余永定说。
余永定将美联储近十几年的政策概括为：2000年以来，美联储先开始时执行的是低利率政策，注入了大量的流动性去刺激经济的增长。这样一种低利率并且大量提供流动性的政策就导致了美国资产价格的上升，与此同时也就推动经济的增长。在这个阶段过后，美国又面临着资产泡沫的问题，面临着物价上涨的问题。对此，美联储又采取了升息的政策，从而资产泡沫破裂，经济增速下降。在资产泡沫破灭、经济增长下降之后，美联储又重新采取低利率政策，提供充分的流动性，制造新的资产泡沫，使得这个经济能够往前发展。
“与这种走势相对应的，就是资本从美国和其他发达国家流向发展中国家和这些资本从发展中国家流回美国和其他发达国家这么一个周期。”余永定表示，“一旦美联储真正开始退出量化宽松政策，内部问题与外部问题相叠加，对于中国造成的冲击是比较大的。”
余永定认为，中国的广义货币(M2)对国内生产总值(GDP)的比值已接近200%，是世界上最高的。尽管中国居民的负债率不高，但中国企业的负债率在全世界亦属于高水平，且目前对于地方政府的融资平台到底是否能够真正保证偿还本息，仍有许多不确定性；中国的利率和汇率的改革尚未完成，而宏观经济增长速度却步入下行通道。
因此，余永定强调，我国应加强对跨境资本的管理，特别是对短期跨境资本的管理。“中国应保留自己的防火墙，以减少国际金融周期对中国经济的冲击，特别是当国际金融周期处于一个资金从发展中国家向美国等发达国家流动的时点。”他说。
同时，余永定认为，加强对短期跨境资本的管理，并不意味着直接投资和其他的长期投资的自由化进程的放缓。但寄希望于通过资本项目自由化，利用跨境资本的自由流动来倒逼中国国内经济体制改革，实现利率和汇率市场化的战略没有理论和国际经验的支持。“在目前的情况下，我们把主要注意力放在我们加速金融体制改革，金融市场的完善化。”余永定最后强调。
