史蒂文·罗奇：中国没问题

    对中国经济可能出现硬着陆的担忧一日深过一日。在过去一年，中国股市下跌了20%，下探2009年的低点。最新数据持续疲软——采购经理人情绪指标、工业产出、零售额和出口——进一步加深了忧虑。许多人担心，长期以来一直是全球经济最有力引擎的中国，燃料快用完了。
　　这样的担心被夸大了。是的，中国经济放缓了。但这种放缓已经被消化了，在可预见的未来，大概也会维持这样的情况。我们还是有很好的理由相信，中国经济会软着陆。
　　中国硬着陆的特征因2008－2009年大衰退而众所周知。当时，中国年国内生产总值（GDP）增长率出现了大幅下滑，从2007年第二季的14.8%高峰，下跌至2009年第一季的6.6%。
　　2009年让全球贸易量史无前例下跌10.5%的可怕外部需求冲击，导致中国的出口导向型经济迅速从繁荣走向破灭。随后，中国失衡经济中的其他领域也遭殃，特别是劳动力市场，光是广东省就减少了2000万个工作岗位。
　　这一回，经济下滑的速度要温和得多。中国的年GDP增长率从2010年第一季的峰值11.9%，下降至2012年第二季的7.6%——降幅只有大衰退期间8.2个百分点的一半。
　　排除欧元区发生无序解体的情况（这样的可能性极低），国际货币基金组织对2012年全球贸易全年增长4%的基线预测颇为合理。这数字低于1994－2011年间的6.4%增长趋势，但仍比2008－2009年的崩盘水平高出不少。
　　目前，出口导向领域疲软对中国经济的威胁远低于两三年前，硬着陆因此不太可能发生。
　　当然，中国经济还面临其他难题，尤其是政府政策导致的房地产市场降温。但以低收入家庭为对象的所谓社会保障房的建设——最近天津、重庆、长沙等大城市及贵州和广东等省份，都宣布了保障房投资计划——应该足以抵消跌势。
　　此外，与三四年前各项计划都需要依赖银行融资，因而导致令人担忧的地方政府债务过重的情况不同，中央政府将在本轮项目的融资中扮演更大角色。
　　关于空城、没有用途的橋和空置新机场的报道，让西方分析师担心失衡的中国经济，将不能像2009年下半年一样回弹。
　　中国固定资产投资占GDP的比重，正在接近前无古人的50%，他们因此也担心，另一轮新的投资导向财政刺激，只会加速无可避免的崩溃情境。
　　为接下来的城镇化未雨绸缪
　　但悲观派忽略了中国现代化最重要的推动力之一：世界历史上前所未见的城市化进程。2011年，城镇人口占总人口的比例第一次跨过了50%，达到了51.3%（1980年时还不到20%）。
　　此外，根据经济合作与发展组织（OECD）的预测，中国早已形成快速增长之势的城镇人口，将在2030年时再增加超过3亿——增量相当于当前美国总人口。每年平均将有1500万－2000万人从农村走入城市，今天的所谓鬼城，将很快变成明天的繁荣大都市。
　　上海浦东便是一个经典例子。20世纪90年代末的“空”城建设项目，很快的变成拥挤的城市中心地带。如今，浦东人口已达到约550万。
　　麦肯锡（McKinsey）的一项研究估计，中国到2025年将至少有220个人口超过百万的城市（2010年只有125个）；更有23个人口至少500万的大城市。
　　建设新城市对中国来说刻不容缓。投资和建设必须跟上未来城市居民大增的趋势。“鬼城”论者完全忽视了这点。
　　所有这些都只是中国宏伟蓝图的一部分。30年来颇为有效的生产者模式，不可能将中国带入繁荣的乐土。这是中国领导人早就知道的。
　　从温家宝总理2007年著名的“四不”批评就可一窥端倪——他警告说要警惕“不稳定、不平衡、不协调、说到底不可持续”的经济。
　　两大外部冲击——首先是美国，现在是欧洲——已将四不警告转变为行动。中国以前过度依赖来自被危机重创的发达国家的外部需求，如今，它已开始实施刺激消费的十二五规划，规划包括一个能够提供数十年发展动力的再平衡战略。
　　大规模城市化所需要的投资和建设，是这一战略的关键支柱。目前，城镇人均收入是农村平均的逾三倍。只要城市化也同时创造就业——这有中国大力推进服务导向型发展政策的支持——劳动收入和消费者购买力水平就能得到改善。
　　与中国怀疑论者的看法相反，城市化绝非伪增长，而是“下一个中国”的关键组成部分，因为它能提供中国周期性及结构性选择。在面临需求短缺时——不管原因是外部需求冲击还是内部调整，比如房地产市场的矫正——中国可以相应地调整其城市化导向的投资力度。
　　中国拥有巨大的盈余储蓄，预算赤字不到GDP的2%，因此有充足的资金来做这些事情。此外，货币宽松的空间也很充足：与西方央行不同，中国人民银行的弹药库相当充盈。
　　对出口导向型经济来说，减速并不令人震惊。但中国比世界其他国家的境况要好得多。有力的再平衡战略，提供了避免硬着陆所需要的结构性和周期性支持。
　　作者StephenS.Roach是耶鲁大学教员，摩根士丹利亚洲前主席，著有《下一个亚洲》