9月12日下午，首届思想中国论坛暨北京当代经济学基金会成立大会在北京举行，众多一流经济学家到场，就当代经济学理论及中国的现实问题展开热烈讨论。
复旦大学教授史正富在“当代经济学的困境、挑战与机遇”分论坛上表示，现有经济学理论中很多主要理论，我认为是失效的。
他表示，现在货币不是货币，货币政策的传导机制开始失效。最后中央银行的理论和性质也变了，大家都认为你可以长期的用，货币支持财政政策支持经济增长。中央银行现在成了微观资产的购买者，直接参加市场交易，最明显的是买有毒资产，买大公司的股权。
以下为发言实录：
史正富：那我就开门见山直奔主题了，接着上面詹姆斯·莫里斯教授和林毅夫教授的话题，理论是以现实世界为研究对象的，现实世界变了，理论不变就要出洋相，大的理论变革肯定是在大的现实变革发生以后的事儿，我的体会现在这样的变革，如果讲中国的改革和发展，但是我想讲一点全球的.
今天经济学理论总体来说是工业资本主义的经济学，以实体经济为研究对象。过去30年最大的变化是工业资本主义正在走向全球金融资本主义，我用“资本主义”这个词没用市场经济，因为英文这么讲的。这个是和过去大不一样，我遇到问题老在想，上个月开始有三个大的现实变革，经济学家没有重视，因为这三大现实个变革经济学家没有重视导致现有经济学理论中很多主要理论，我认为是失效的，七到八个主要理论失效。
第一大的现实变革，货币不再是货币，尽管我们还在说这句话，传统的货币自身有内在价值，它是特殊的商品，今天就是一张纸，美元的背后不再有黄金挂钩，但是几十年下来，这张纸照样通行世界，背后的原因今天没有办法说，时间不够，但是是一个现实。
纸货币的流通是由一个国家政治决策决定的，美国的纸货币发出来以后，由此带来的后果是货币总量，纸货币量远远超过传统意义的GDP生产和运行所需要的纸货币量，多了多少没有人知道，多了太多了。由此带来第二个现象，我叫金融产业的内化，原来的金融产业是中介型的服务机构，把储蓄的人和投资的人连接起来的一个中介型的机构，今天大家都知道金融体系的主要部分不再是中介型，而是自我服务、自我循环，用自己创造的别人看不懂的产品，所谓的金融衍生品，在交易中创造盈利和亏损，这样一个分配型的部门。第二种金融就是自我循环型的金融，和中介金融相比地位更高、规模更大，大家都知道07年次贷危机爆发之前，金融衍生品的交易余额到了600万亿美元，但是危机爆发以后评定下来还剩30万亿美元，600万亿美元是全世界GDP的多少倍了，但是它很少时间就萎缩到30万亿，你就想到这个金融行业不是从前的金融行业了，因为金融行业发展到这么大的根本原因是金融衍生品的发展，而金融衍生品的背后是把生产要素，大部分主要的生产要素，都转变为不是一般商品了，转变为金融投资品。虽然这件事情很早就发生了，19世纪就有了，但是真正大规模发展起来是过去三四十年时间。从石油到棉花到玉米、大豆、金属，都成了交易的对象，交易所把它们一个接着一个转成投资品。
为什么指出这个？因为投资品和一般商品最大的不同，一般商品买来是自己消费的，价格贵了我就少买，价格便宜了我就多买。但是如果是投资品不是这个道理，投资品是我可能是价格越高我越买，因为我觉得它还会涨。投资品当中有很长时间可以造成价格向上的，更高的价格导致更多的需求，更多的需求推动更多的价格上涨，这个叫做正反馈，和一般经济要求的负反馈正好相反。
由此导致一个什么大的问题？就是这个市场生产要素和其他金融衍生品组成新的金融市场上价格不行了，这是第一个经济学理论受到挑战的，就是均衡价格理论，在现代金融市场上资产价格的定价不再符合均衡价格。又有大宗投资当中跟风的形态，这是行为金融学里作为前提的。产生了什么呢？投资者，大型投资者，产生了新的赚钱门道，大家知道亚当斯密看不见的手能够成功的根本原因，他强调我为人人，人人为我，我要赚钱，我要提供给社会。现在金融资产定价应该叫建构价格，是由国家政策、主流资本市场和市场自发力量，三者互动形成正当的，可以写出模型表述这个过程。
第二个理论是市场理论，一个国家自由经济的一般性商品市场是不是有效，在国际上有没有竞争力取决于基本要素市场，就是具有投资行为的基本要素市场下，能不能有形成这个国家有力的要素供给环境，这个要素供给环境是国家资本和市场自发力量三者互动构成的，用这个可以解释西方500年西方发展历史和发展中国家的悲剧。
第三个理论冲击是货币理论，货币数量不好办了，得扩充，原来的MV=PT，这个货币数量当中的价格是物流和服务的价格，不是金融品的价格，现在得加进资产的价格，就是物资价格和资产价格构成新的价格指数，我们宏观经济学的通胀通常指物资价格。第二货币需求流向不仅仅流入实体经济，有很大的部分是流入虚拟经济。这样货币总量的度量，什么叫合适的货币量这个概念都改变了。
第四个是货币政策的传导机制开始失效。前面讲到货币、利息、投资，现在货币到利息不一定有效，货币不一定影响利息，利息不一定决定投资，我发现不是货币利息投资，而是货币市场负债，负债以后经济增长，关键看负债投到生产性资本还是投入到虚拟经济。
最后一个是中央银行，中央银行的理论和性质变了，大家都认为你可以长期的用，货币支持财政政策支持经济增长。中央银行现在成了微观资产的购买者，直接参加市场交易，最明显的是买有毒资产，买大公司的股权。
后面还有一些其他的因为时间超了，开个头，总的话就是新的经济学说导致我们经济学理论正在发生内在的变革要求，关键看各位经济学家是不是能够面对现实，抓现实的重大问题展开自己的独立研究，如果这样再结合中国的实践，我们希望推进经济学学术进步。谢谢。
