我非常高兴能够回到这个成都，来做这么一个小小的贡献。四川的一些同志知道我在成都工作过十来年，成都是我的第二故乡，我也非常的热爱成都。
我今天要讲的主题是叫金融基础设施，所谓的金融基础设施，是指金融市场运作所需要的法律、规则、标准、系统、平台这些东西。那么今天谈这个问题，我从最后一页幻灯片开始谈起，为什么需要谈。主要两个原因，第一，刚才前几位也说了，对于中国经济，能不能保持适度的增长力，是有很多的议论。但是国内说的不多的一点是，就是我们实质性的需要做的事情是，怎么样建立一个真正的，与国际接轨的市场制度，这是一个实质性需要做的工作。但是谈论很少，刚才黄老师谈的很好，但这个主题之下的话，我们可以从金融基础设施的角度来看，中国和成熟市场之间，还有多大的差距。
那么社会上在说的万众创业、大众创新，这些东西都很好，产业升级这些东西也都很好，但这些东西，应该是一个比较短期和中期的措施。长期如果没有一个成熟的制度安排，是不太可持续的。第二个背景，是最近几年，中国对于中小企业的融资，也说得很多，政府出台了N多个政策和措施，这些政策和措施，有多大的效果，大家也都看见了。应该说效果并没有很大。为什么效果不是很大，是因为中小企业融资，真正能够得到改善的基础，是制度安排上的改善。这些制度安排，包括行业的监管方面的东西，包括金融基础设施，如果你没有进步的话，那么融资的可得性是不可能有实质性的提高。
根据国际上的调查，一般来说，经合组织国家，52%的中小企业，它是有银行信贷的，而他们的金融基础设施很好，如果基本没有金融基础设施的国家，比如说缅甸，它的比例是7%。像中国这种国家，我们已经有一些东西，但还不是很完备，我们中小企业融资的可得性是26%。所以各国有很大的区别，其中一个主要原因是金融基础设施的差别。那么对于这些问题呢，我们希望政府、学界和业界在知识、经验和承诺上，都需要进一步提高认识。现在我再回到第一张幻灯片，我实际上昨天晚上，刚从马尼拉过来，大家知道马尼拉那边要开APEC的首脑会议，习主席应该明天后天过去，但是在首脑会议之前，有一系列其它会议。其中一个会议是我们和菲律宾政府，和APEC一块儿组织的。这个会议是有关金融基础设施的。
这个会议实质性的目的，是启动了一个亚太地区的金融基础设施发展网络(FIND)。这么一个网络是作为一个地区性的交流和合作的平台，我之所以要说这个，是希望大家知道，在G20和APEC的框架底下，金融基础设施是经常讨论的一个问题。可是在国内，基本上看不见任何的报道。我想其中一个原因是这个领域，技术上比较复杂，媒体的朋友们要看见了那些英文的东西，可能也不知道到底是什么意思。我并不是说看轻他们，或者说他们的英文不好，而是这个领域对中国的同志来说，不太熟悉。
为什么国际组织需要谈论这些问题呢？主要原因是因为只有良好的金融基础设施，你才能谈得上中小企业融资，才能谈得上农业融资和贸易融资，才能谈得上促进地区的一体化。然后后边我再做进一步的解释。
在任何的一个信贷市场上，对任何一个信贷权人，他面临四个基本的问题，这些问题叫做信息、激励、交易成本和退出机制，每项到底什么意思呢？我就不说了，这些问题要靠单个的信贷机构，是不可能得到满意的解决的。所谓信贷机构，并不仅仅是银行，不是银行的信贷机构要多得多。那么在一个国家当中，如果没有政府主导建立，能够使信贷机构克服这四大问题的一系列的规则安排，那么可以肯定，这个国家的信贷市场，不会得到满意的发展。这个国家的融资问题，也会普遍存在，融资成本，也会比较高，这是现在大家平时在社会上，能够看见的东西。
那么针对信贷市场的金融基础设施，主要有三套制度安排。一套叫征信体系，第二套叫担保物权制度，第三套是破产制度。那么这三套基础设施，如何来帮助解决上边说的四大困难，我不仔细说，幻灯片上有，大家从直观的来理解，多多少少也都知道了。重要的是金融基础设施的发展，是可以评估和衡量的。那么既然如此，中国目前处于什么样的位置，我们世界银行和IFC每年会出一个叫全球营商环境报告，国内经常有报道的。现在是187个经济体，对各经济体有一个评估，其中一块儿呢，涉及到金融基础设施。
目前，中国在全世界的排名，是处于79位。什么意思？也就是中国目前在国际上，在金融基础设施方面，处于中等程度。应该肯定的是，中国在过去十几年，基本上是从零开始，建立了金融基础设施的基本架构。比如说全国性的征信系统，是2006年10月份上线的，破产法是2006年出台的。物权法是2007年批准的，物权法的第四编涉及的是担保物权制度。大家可能说还有1995年的担保法，但是1995年的担保法什么都没有建立，你们平时签合同的时候，尽量避开1995年的担保法。处于中等水平的话什么意思？我们还有另一半的路，还需要走，我们还没有一套成熟的制度安排。在我刚才说的三个领域都还需要提高若干个层级。
但是在中国国情下，进一步的改革，从目前来看，是十分困难的。政府方面的事情，我不好说，台下有不少学术界的朋友，我们希望学术界能够更多的研究和真正明白这些事情。在学术界本身的话，目前产生的正确的分析和声音，是很少的。举个例子来说，有的学者写文章说，中国需要建立四大或者五大征信体系，这些包括政府的征信体系，行业的征信体系，金融征信体系，这个说法是有问题的。一个国家只能有一个征信体系，在这个体系底下，有不同的市场参与者，没有金融征信和非金融征信之分。本身在学术上，这个是非常奇怪的一件事情。
还有人引经据典，研究得出结论是，在担保物权制度下，谁先占有担保品，谁就先有优先权。请大家使用担保品这个词，不要使用抵押品这个词。谁先占有担保品谁就有优先权，台底下的信贷机构的同志，马上就会反对。因为这么一个概念，可能在历史上有，但是早就被现代经济所抛弃了。不能回到100年前的思想上。所以希望学术界的同志，能够跟上。
下面我对三套金融基础设施，做一个简单的说明，看看还需要哪些方面的改革。第一个是担保物权制度，基本上的意思是，在一个正常的国家里，80%的信贷是有担保的，那在这80%当中，大部分需要以动产作为担保品，动产当中，大部分是以应收帐款和存货作为担保品的。在中国社会上，所谓的信用贷款，大部分实质上是应收帐款担保和现金担保，只是他们不签正式的担保协议而已。这样做不是批评的意思，这样做是完全正确的。在一个正常的市场上，就应该如此。
中国的话，从2003年开始改革的，这是我们支持的一项改革。目前中国的动产融资量，每年大体上在20万亿左右，这是一个海量的市场，这个市场的基础设施呢，还需要进一步的完善。比如说需要尽快出台物权法的第四编司法解释，现在开始做民法典，那么在民法典的担保物权篇中，需要建立真正的现代担保物权制度。这方面，需要学术界的支持，希望学术界不要发出不同的声音，希望真正理解和学习，现代制度到底是怎么回事。比如说现代制度底下，有一个统一担保物权的概念，没有抵押，没有质押，没有保留所有权融资，没有保留所有权销售，没有寄售，没有保理这些区分。所有的担保交易，都在一套制度底下来做，按照统一的一套规则来做。
还有，正常的优先权规则有20多种。中国目前有一些，但是并不全，比如说中国还没有购置款优先权的概念，中国也没有自动及于收益的规则，所谓自动及于收益，是说这个桌子是我的担保品，如果借款人卖出去了以后，我的担保物权自动覆盖卖出去的现金。还有中国目前有两大登记机关，一个是人民银行的征信中心，一个是工商总局。可是工商总局呢，对于统一到互联网上的担保物权登记，一直不作为，不做事。而在我们周围国家，老挝、越南、印尼、柬埔寨，这些国家，都已经完全统一到互联网上的登记了。中国作为第二大的经济体，除了人民银行在做之外，工商总局到目前为止，也还没有改革。
还有担保物权的实现，在大多数的情况下，应该在法庭之外解决，而不是到法庭打官司。
关于征信体系的话，这个是目前在中国议论很多的事情，我要说这个事情的话，有些公司会有意见，因此请大家不要对号入座，我没有在说任何公司的任何具体问题，我只是说行业的情况。最近几年，中国在这方面有很大的进步，主要是私营征信机构的发展，这是一件好事。可是在中国出现了全民谈征信，处处做征信，每件事情都要涉及征信的局面，这些是不正常的一个局面。因为这种情况，不符合征信行业的特质。
征信的实质是什么东西？是信用信息的分享，关键词是分享。征信的本质不是说有一个机构，到处去找借款人的数据，然后对借款人进行评估，这个属于信贷调查和分析的工作，它不是征信的工作。从概念上说，征信的目的是这样的，我是征信机构，你台底下有一百家信贷机构，不仅仅是银行，可以说任何信贷机构。你们自动自愿的定期的给我上传数据，然后我进行匹配和整合，最后我用查询的方式，返还给你们，这才是征信。除了这一百家的范围，其他人是不能用的。其他人也不能查询，除了少数例外。
那刚才我说到匹配这个词，实际上在技术上很复杂的，比如说除了赖金昌之外，还有赖昌星，你怎么知道台上的一定是赖金昌，这属于匹配的问题。那么征信的作用，它实质性的请大家注意，我来查你征信的产品，我要得到的基本的东西，是我要知道借款人的总负债水平。你如果是用孤岛信息，用部分信息做的征信，你永远不会知道借款人的总负债水平。还有我需要知道关于借款人的全面的，全社会的信息，请注意，不是所有的信息。你昨天的交通违章信息，对我是没有用的，我需要的是对信贷决策和管理有用的信息，这个范围不是很宽。
如果你用部分信息做征信，你是不会知道，我有没有真正违约。你可能能碰得上，也可能碰不上。还有一点需要注意的是，一家征信机构，所有的成员要能够连续、及时和系统性的上传合适、准确和全面的数据，我指的是个人征信。什么意思呢？并不是说你问我查询征信报告，然后我到数据源里面再去找，当场合成一个报告给你，不是这个做法。而是每个星期，或者每两个星期，我的成员自动、自愿的给我上传数据，我的系统自己自动合成。然后你要随时来查询，我随时都有最新的征信的产品。征信的产品除了征信报告之外，还有N多种，今天不是讲课，我就不说了。
而中国目前的征信机构，有哪家可以达到这个要求呢？人民银行征信中心，算是其中的一家。除了征信中心的范围，还有没有其它的呢？我不敢说没有，但是应该是极少极少的。请大家还要注意，社会上所说的不少做征信，他们实质上做的是信贷评估、数据挖掘、和信贷工具的开发等等，所谓信贷工具，比如说评分就是一种信贷工具，还有一些属于应用程序的开发。当然这些工作，征信机构本身也在做，我作为征信机构，我有数据库的基础上，我可以提供增值服务，这些领域都属于增值服务的范围，但不能反过来做，不能够说我做了这些工作，我就是一个征信机构，不能这么说。
如果是做哪些非征信工作的机构，它自己去套征信的概念和范畴，接近一个自杀行为，这个公司将来会有问题的。为什么？正常的征信有严厉的规制，在任何国家，都有严厉的规制。中国的话，现在还可能不是严厉，但慢慢会来的，你自己会活不下去。政府做信息公开，做数据的集中，这些事情都很好，都应该大力的赞扬，但是他们本身也不是征信，他们可以成为征信的数据来源之一。
目前在市场上，有太多的征信公司，这个市场需要一个结构，我们在圈子里边已经说了一段时间，中国的市场需要形成三个层级的结构，今天是我第一次在公开场合说这个三个结构应该是怎么样的。第一个层级叫全面征信机构。全面的征信机构，在一个国家里面不可能太多，只能有若干家，在中国的话，最终只会有几家。如果说有太多的话，后果是会有的，会有负面的后果。在此基础上，可以有不少的专业征信机构作为第二层级，作用是收集细分市场的信息。他们的商业模式可以是从全面征信机构拿数据，再加上自己的细分市场信息，整合成一个新的产品，卖给用户，用户主要是信贷机构。在此基础上，还可以提供更加细化和定制的增值服务和风险管理服务。
第三个层级，不能称之为征信机构，第三个层级也没有分享的概念。第三个层级，是做数据服务和风险管理服务的，这种公司可以有很多，就是一两千家也都没有问题。所以需要在市场上形成这么一个三个层级，要不太乱了。
最后一点，个人破产制度的事情。中国2006年的企业破产法相当不错，但是目前在中国，还没有形成个人破产的制度。中国估计目前有三亿左右的、有贷款余额的借款人。在任何一个正常的市场上，都会有一部分人，会有财务困境，他还不起钱了。但是在中国目前，还没有正规的一个解决办法，没有一套正式的个人破产制度，那么财务困境的债务人，需要承担债务一辈子，而且社会上还在宣传，他还不了钱，他儿子还会还钱，作为道德范畴很好，但是作为一个制度安排，这是一个不好的制度。这样做不利于鼓励创业，信贷机构也没法核销个人的坏账。如果出现金融危机，这个金融危机，会拖很久的，因为你没有系统性的解决办法。
这个事情，实际上是去年还是前年，在北京的一个国际会议上，有一个智利的中央银行的行长说到这个事，我估计台底下几乎没有人听明白他说的什么意思。另外金融消费者也没有真正的法律基础，如果没有个人的破产制度。你要做一个个人破产法，暂时比较困难，因此我们认为国务院以条例的形式，出一个财务困境个人借款人的处理办法， 应该是可以做到的，作为一个中期的一个措施。
最后再说一点，我说的金融基础设施，跟地方上的金融中心的建设，有什么样的关系呢？我举个例子是天津，天津非常聪明，他们的常务副市长自己研究这些问题，自己成为专家，他可能说的比我说的还好。天津做了很多的工作，包括在这些领域，没有立法的情况下，天津自己出台司法意见，天津高院自己出台司法意见。这些东西，给行业里面起一个带头的作用，形成一个司法上的先例，给市场足够的信心。这意味着什么？我刚才从马尼拉APEC会议上过来，在马尼拉的这个会议上，有一个洋人，不是我，如果我去讲，不奇怪，一个洋人在那个会议上讲中国的事情，然后说天津的例子，赞扬天津。说天津针对应收帐款融资，针对于融资租赁，针对于保理这些东西，它出台了若干的司法意见，这些司法意见都非常好，因为给行业造成了一个惯例，造成了一个先例，因此天津人应该表扬。
但是成都也要建立西部金融中心，也希望成都能够学习这些方面的东西，然后在这些方面，也有所作为。我的讲话到此为止，谢谢大家。
（本文为2015年11月15日赖金昌先生在北京大学成都金融论坛主题演讲《金融基础设施改革》实录，根据录音编辑整理，经本人审阅发布）
赖金昌，世界银行集团国际金融公司IFC东亚及太平洋地区首席技术员官员，在经济、金融界颇有名望，是一位年青的经济学家、投资环境评估专家。其事迹列入美国马奎斯《世界名人录》。在过去20年中, 他曾领导过几十项国际性研究、政策改革、发展援助和私营投资项目，涉及宏观经济分析、战后和灾后紧急援助、投资环境评估、金融体系建设、微型金融、农村金融发展等领域。1992年以前曾在中国人民银行总行从事研究和国际事务工作。
