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阿根廷债务违约四问

几经波折后,阿根廷终难逃再次违约的结果。是什么原因造成了阿根廷在经历了2001年债务违约的惨痛教训后,又重蹈覆辙?阿根廷此次违约会对该国、拉美地区以及世界经济造成什么样的影响?随着中国与阿根廷间经贸合作越发密切,此次违约会对我国产生何种影响?带着这些问题,第一财经日报记者第一时间对中国社科院拉美经济研究所副研究员张勇进行了采访。

第一财经日报:阿根廷此次违约会对本国经济、拉美地区以及世界经济带来什么影响?

张勇:此次违约对阿根廷国内到世界范围内的影响是逐渐减弱的。首先,对阿根廷国内经济冲击最大。其次,会拖累拉美地区尤其是南美地区的经济增长。最后,对国际资本市场的影响范围是有限的。

对阿根廷国内经济的影响可以说是雪上加霜。因为在违约发生前阿根廷国内经济已经出现了风险和挑战。2015年10月阿根廷要再次进行大选,在此之前阿根廷的经济前景都不不容乐观。主要的挑战和风险有四个方面。第一,短期内将陷入滞胀。因为根据英国经济学人智库(EIU)的预测,2014年阿根廷经济会萎缩1%,实现负增长。通货膨胀约30%,甚至会更高。第二,货币大幅度贬值。第三,阿根廷出现经常账户和财政账户的双赤字。尽管现在不是很严重,但是这种趋势如果继续,将会潜藏经济危机。第四,外汇储备暴跌,大概为280亿。这样对于外债风险和还贷很不利。当时在看阿根廷经济的时候还没有谈到违约,再经历诉讼和等待,阿根廷经济已经出现了风险。所以违约的发生,会加剧国内经济矛盾,加大风险。

阿根廷此次债务违约同时会拖累南美地区的经济增长。受国际金融环境的影响,整个新兴市场经济增长放缓。南美主要国家巴西与阿根廷在贸易领域联系非常紧密,阿根廷发生债务违约,首先会影响到经贸联系密切的几个国家,比如智利、巴西,从而会拖累整个南美地区的经济增长。

最后我认为对于国际资本市场的影响是有限的。因为阿根廷与秃鹫基金等债权人之间的诉讼已经持续了很长时间,市场对于最终可能的结果已经提前有所准备。若干国际评级机构也下调了主权债务评级,说明国际资本市场有一定心理预期,所以如果一旦发生债务危机,受到的冲击就没那么严重,世界各国各机构都有提前准备预案。此外,自2001年阿根廷发生危机以来,其已经被排斥在国际资本市场以外。所以它跟国际资本市场的联系比较有限,因此产生的影响范围也有限。

日报:是什么导致了阿根廷再次走向违约的呢?

勇:我认为跟国家发展模式僵化和宏观政策失误有关。2003年到2008年整个拉美地区进入经济繁荣时期,这个阶段也是拉美跟中国经贸关系发展最快的时期。很多国家,包括阿根廷,在这个时期都实现了经济较高增长。

但是当外部出现利好因素的同时,阿根廷没有做好国内经济结构的调整,没有实现国内复苏。这主要表现在两个方面,首先它的发展模式比较僵化。尤其这两年政府干预较多,如价格管制和外汇管制,导致市场调节机制失灵。其次宏观政策有失误的地方。比如前两年对于石油领域的国有化,导致了投资环境的恶化。还有一些产业政策失误,有保护性和封闭性的倾向,在过多保护倾向下建立的工业结构很难具有国际竞争力。所以在国际出口和多元化方面没有达到预期。这两方面造成经济增长不是可持续的,隐含了潜在经济增长能力不足。

日报:随着中国与阿根廷经贸合作的加强,此次债务违约是否会对我国经济产生负面影响?

张勇:短期内对中国会有影响,但不会因此拖累中国经济的发展,同时不能因为短期经济不利而丧失了双方合作的信心。此次中国领导人出访阿根廷,将合作关系提升为全面战略合作伙伴关系,这说明中国和阿根廷的合作是着眼于全面、战略和长期性的。比如签的一些基础设施的合同、铁路运输建设的合同都是长期性、战略性的项目,所以中国是看好阿根廷的长期增长环境,同时与中国的合作也会给阿根廷经济增长带来利好因素。还有一点值得注意的是,明年阿根廷大选之后新政府的政策调整非常重要。

日报:阿根廷当前的核心任务是什么,应该如何尽快恢复经济的发展?

张勇:阿根廷当前的核心任务是如何促进经济的可持续增长,进而带动财政收入的增加。所以落脚点在于如何促进经济的可持续增长。具体的措施应该关注2015年10月大选结束后,新一届政府是否做一些宏观政策的调整以及发展模式的调整。如果这些调整到位,我觉得它的经济会增长的。

阿根廷国内资源具有一定天然优势,关键是要做好国内经济结构和宏观政策的调整。把这些做到位,然后发掘促进经济增长可持续的潜力。

同时,阿根廷应重塑国际市场的信心,要让市场看到其经济增长的潜力,以及投资环境是向好的。阿根廷此次违约对于重返国际资本市场是非常不利的。当前必须依靠内部改革,找到一个合适的发展模式,重建投资者对该国的信心。

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