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落后产能难借中国新一轮基建投资潮“死灰复燃”

稳投资仍是中国经济稳增长的关键力量,包括铁路、棚改、市政管网等在内的基础设施建设正掀起新一轮高潮。但动辄千亿万亿的投资额也让一些投资者担心,这会不会让本应被淘汰的落后产能“死灰复燃”?

在受访分析人士看来答案是否定的,因为政府本轮投资相对有节制,推动铁路、棚改等基础设施建设更多出自惠民生的考量;其次,现在产能过剩非常严峻,房地产市场也在放缓,企业盈利亦非常差,光靠基建根本拉不动如此庞大的产能。

“现在中国是有钱,要么让别人花,要么让自己花,让别人花就是体现在经常项目顺差,但顺差占GDP比重已经从07年的接近10%到现在只有2%,也就意味着在储蓄倾向没改变的情况下,必须自己花(投资),否则就是浪费,”申银万国首席经济学家李慧勇称。

他形象地指出,做市政、修铁路、推棚改,这些都是政府该做的事情,却又被说是助长了产能过剩,“这不就相当于最好不卖刀,因为卖刀可能杀人嘛。”

他认为,首先应该判断这个事情该不该政府来做,该做那就做;接下来要看如何做效率更高,做到科学决策、公开透明;最后则是如何发挥更大的经营效益,以此为准分别交给政府或私人部门来运营。

中国今年一季度经济增速降至7.4%令市场忧心忡忡,国务院在4月初部署加快棚户区改造和中西部铁路建设,政策调整窗口提前打开。而今年已召开的国务院常务会议有六次部署是直接与投资相关,其中棚改、铁路、重大水利工程建设等成为政策主要发力点。

其中,中国铁路投资总额今年实现“三级跳”,由年初确定的6,300亿元人民币提升至7,200亿元,再到4月底确定的8,000亿元;棚改方面,据国内媒体报导,国务院今年二季度已经批复央行1万亿元再贷款,用来支持国开行的住宅金融事业部,弥补棚改的巨大资金缺口。

“现在这么搞(基建),钢材和水泥价格也没见上去,是因为原来产能增加太快、太多了,现在不需要那么多了,”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良称。

他指出,现在搞基建本身也是为了稳经济,稳住传统行业不至于下滑太快,再加上房地产增速也在放缓,光靠基建根本拉不动那么大的产能,产能还是太大、还是需要压缩。

以钢材为例,全球金融危机爆发前的2007年,全国钢材产量仅有5.65亿吨,经过两年“四万亿”洗礼,到2010年产量已增逾四成至8亿吨,到2013年则达到10.6亿吨。今年1-7月钢材产量为6.5亿吨。

稳投资仍是中国经济稳增长的关键力量,包括铁路、棚改、市政管网等在内的基础设施建设正掀起新一轮高潮。但动辄千亿万亿的投资额也让一些投资者担心,这会不会让本应被淘汰的落后产能“死灰复燃”?

在受访分析人士看来答案是否定的,因为政府本轮投资相对有节制,推动铁路、棚改等基础设施建设更多出自惠民生的考量;其次,现在产能过剩非常严峻,房地产市场也在放缓,企业盈利亦非常差,光靠基建根本拉不动如此庞大的产能。

“现在中国是有钱,要么让别人花,要么让自己花,让别人花就是体现在经常项目顺差,但顺差占GDP比重已经从07年的接近10%到现在只有2%,也就意味着在储蓄倾向没改变的情况下,必须自己花(投资),否则就是浪费,”申银万国首席经济学家李慧勇称。

他形象地指出,做市政、修铁路、推棚改,这些都是政府该做的事情,却又被说是助长了产能过剩,“这不就相当于最好不卖刀,因为卖刀可能杀人嘛。”

他认为,首先应该判断这个事情该不该政府来做,该做那就做;接下来要看如何做效率更高,做到科学决策、公开透明;最后则是如何发挥更大的经营效益,以此为准分别交给政府或私人部门来运营。

中国今年一季度经济增速降至7.4%令市场忧心忡忡,国务院在4月初部署加快棚户区改造和中西部铁路建设,政策调整窗口提前打开。而今年已召开的国务院常务会议有六次部署是直接与投资相关,其中棚改、铁路、重大水利工程建设等成为政策主要发力点。

其中,中国铁路投资总额今年实现“三级跳”,由年初确定的6,300亿元人民币提升至7,200亿元,再到4月底确定的8,000亿元;棚改方面,据国内媒体报导,国务院今年二季度已经批复央行1万亿元再贷款,用来支持国开行的住宅金融事业部,弥补棚改的巨大资金缺口。

“现在这么搞(基建),钢材和水泥价格也没见上去,是因为原来产能增加太快、太多了,现在不需要那么多了,”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良称。

他指出,现在搞基建本身也是为了稳经济,稳住传统行业不至于下滑太快,再加上房地产增速也在放缓,光靠基建根本拉不动那么大的产能,产能还是太大、还是需要压缩。

以钢材为例,全球金融危机爆发前的2007年,全国钢材产量仅有5.65亿吨,经过两年“四万亿”洗礼,到2010年产量已增逾四成至8亿吨,到2013年则达到10.6亿吨。今年1-7月钢材产量为6.5亿吨。

而和产量形成鲜明对比的是,上海期货交易所螺纹钢主力期货合约SRBcv1周四报每吨2,941元,盘旋在该合约自2009年3月底上市交易以来的历史低点附近,较年初降幅约两成。

落后产能难复燃

日前中央政治局会议在部署下半年经济工作时,明确提出要积极扩大有效投资,发挥好投资的关键作用。但动辄千亿万亿的投资额让一些投资者担心是否“四万亿”要卷土重来?原本可能被淘汰的过剩产能是否会死灰复燃?

 分析人士认为,目前国内经济总量和几年前相比已经扩张一倍,现在的投资规模和经济体量相对来看力度并不大,而且投融资机制也在逐渐发生变化,谈“四万亿”卷土重来有危言耸听之嫌;同时楼市低迷和糟糕的企业盈利,也意味着落后产能恐难死灰复燃。

“09年是比较着急通过四万亿把经济拉起来,四万亿本身并没有太大的错误,当时主要是银行贷的钱太多了、货币发多了,”祝宝良称,“可最近的情况不一样,保障性住房、铁路、以及地下管网建设本身都没有错,都是要干的,而且这次M2(增速)也就在13%附近,这是本质的区别。”

他并指出,新一轮铁路和保障性住房建设的融资机制也不一样,2009年完全是靠财政出钱、银行贷款,但现在投融资机制已经多元化,可以通过发债等手段来筹资,这也是个本质的变化。

年初以来,虽然固定资产投资整体增速节节下滑,1-7月同比增长仅有17%,但同期基建投资增速高达25%,水利、环境和公共设施管理业投资达到27.7%。

安信证券高级宏观分析师尤宏业称,2009年时四万亿投资带来额外的拉动,再加上欧美经济出现V型反转,中国出口增速高达30-40%,这些力量形成合力把企业盈利拉上去,再带动投资;但现在这些都还早着呢,除非能看到盈利趋势性好转才能把投资拉上去。

“当时是内外需共振形成合力拉动,现在外需在好转,但内需已经熄火了,”他说,“投资砸下去是否会导致落后产能死灰复燃,这属于想象的成分比较多,盈利这么差,怎么会死灰复燃呢。”

国家统计局最新数据显示,7月工业企业利润同比增速为13.5%,比6月回落4.4个百分点,主要是受主营业务收入小幅回落、部分行业利润增长放缓等影响。

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