北京大学国家发展研究院教授卢锋27日在京表示，中国经济增速处于减缓的态势，并且仍然存在下行的风险。但结构对比来看，增速还处于各方可接受的合理区间上。
卢锋是在当天召开的“2013年和讯网中期股市投资策略会”上作如是表述的。卢锋认为，诸如汇丰PMI指数、官方PMI指数以及新订单指数等先行指标均在回落，由此可以预期经济未来的走势回落的可能性大。
卢锋提醒市场注意，中国过去5个月工业增加值速度相对较弱，目前处于10%左右，反映了重工业部门现在正处于比较疲软的状态。另一方面，中国20%的投资总增长率尚可但并不算很强。投资还可以，工业增长相当弱，说明中国工业部门产能过剩压力比较大，去库存化的过程正在进行中。
卢锋进一步指出，中国的消费过去5个月实际增长的平均水平是10%，这和中国消费零售商品实际增长的历次水平相比是偏弱的。
但卢锋特别指出，大宗种类的消费对象增长较快，如在部分城市对汽车数量控制情况下，过去几个月汽车销量实现12%左右的增速；房地产量价齐升，与股市正好相反。房地产前5个月的销售大概增长了三成以上，价格也增长了一成左右。
卢锋强调，中国经济增长的下行压力与周期惯性有关，这主要表现在两个方面：
第一是外部原因。卢锋认为，在一个时期来看，外部经济对中国经济的影响可能时好时坏，时高时低，但总体拖累因素要大于利好因素。美国第一季度经济增长率为2.4%，有专家认为现在美国经济处于非常好的状态。但总体而言，美国经济、发达国家经济在金融危机后期处于弱势状态，这个状态随着最近美国要退出量化宽松政策而改变。
第二是内部因素。卢锋强调，在过去十年里，特别是金融危机以来，中国经济快速增长过程中积累了一些高杠杆率、高杠杆化、高风险的因素。从近期的政策走向来看，此类因素的调整可能在新一届国家领导人的政策组合目标中的优先度会有较大提高。
通过价格平抑调控房地产价格比较困难
他表示，房地产过去十年的增长其实做出相当大的贡献，无论是经济增长方面还是房地产本身都是做出很大贡献的，这是共同的共识，但在货币快速扩张的情况下，物品价格上涨程度和物品资产价格弹性有反向关系或规律。
他提到，货币冲击以后，投资人一定会把资产拿走，有一个问题，价格涨了之后很难通过供给把价格快速打压下去。什么样的东西符合这个属性特点呢？有很多，看来房地产是非常重要的对象，过去股市也是，但后来知道，中国股市供求环境挺大的，有很多IPO项目等在那里，预IPO的公司加班加点开会。但房地产要通过价格平抑比较困难，一是因为经济周期，二是因为中国的土地制度。
所以，中国的房地产方面，卢锋个人认为，就变化在货币过量冲击下最薄弱，价格最容易上涨，受货币冲击影响最大的行业，也就是说货币扩张的背景下，房地产是最容易产生泡沫的。当然不仅房地产，还有其他的，比如字画、古玩，但这些相对盘子比较小，对总体的格局影响有限。所以，大家都公认，虽然房地产成就很大，但问题不少，它就会表现为沉淀在一些机构投资者资产负债表中的占比过高的风险性因素。
经济增长的下行压力与周期惯性有关
他表示，中国经济增长的下行压力与周期惯性有关，这主要表现在两个方面：
第一是外部原因.尽管外部经济，美国第一季度经济增长率2.4%，相对较好，也有专家认为现在美国经济处于非常好的状态。总体来看，美国经济、发达国家经济在金融危机后期处于弱势状态，这个状态随着最近美国要退出量化宽松政策而改变，在一个时期来看，外部经济对中国经济的影响可能时好时坏，时高时低，但总体拖累因素要大于利好因素。
第二是内部因素。卢锋个人认为，可能和我们在过去十年里或金融危机以来，中国经济快速增长过程中积累了一些高杠杆率、高杠杆化、高风险的因素有关。这样一些因素的调整可能在新一届国家领导人的政策组合目标优先度当对有所提高，实际前一届国家领导人对这个问题也很重视，也采取了很多措施。对金融风险的防范可能会在短期对经济增速产生某种牵制作用，尽管长期对中国经济重回内生的，相对比较快的增长轨道是有利的。
六大数据对比证明宏观经济仍在合理区间
他表示，中国宏观经济形势有一些问题，但本身并无大碍。卢锋从以下六类数据的对比和分析中得出以上观点：
一、上半年前5个月的宏观经济形势可以进行对比观察。宏观经济增速确实比原先特别是去年年底的预测要低，比如一季度7.7%，比原先预测的8.15%的数字下降得很快，第二季度是7.95%。因此，宏观经济增长可能要比20多家宏观经济学家预测得低一些，也就是说经济增速比原来预期得低。
二、从前5个月金融货币总量来看，金融总量的扩张不算太差，比如广义货币增长率前5个月大概是15%—16%的增长，信贷在15%上下，社会融资总额的增长率，存量的年度增长率大概在21%上下。因此，现在说中国陷入流动性陷阱显然不符合。从物价对比来看，CPI跌跌不休，从2.9%跌到2.6%，但CPI仍然在2%、3%，处于比较温和的通胀水平上。所以，很难说中国进入通货紧缩期。
三、中国过去5个月工业增加值速度相对比较弱，目前处于10%上下，这个指标多年水平偏弱，特别是电力增长率在5%上下（最低的是2%—3%），反映了重工业部门现在正处于比较疲软的状态。另一方面，中国投资总增长率还可以，并不算很强，但20%以上的投资增长率也还可以。投资还可以，工业增长相当弱，说明中国工业部门产能过剩压力比较大，去库存化的过程正在进行中。
四、制造业投资相对比较低，5月份的只有18%左右，但社会投资增长非常强劲，这大概反映了中国财政，特别是地方政府的投资项目力度还算比较大，支撑力度比较大，但房地产整体偏弱。
五、中国的消费过去5个月实际增长的平均水平是10%，这和中国消费零售商品实际增长的历次水平相比是偏弱的，大宗的种类消费对象增长还是比较快的，比如汽车过去几个月销量增速在12%左右，这是在一些城市对汽车数量控制情况下实现的。房地产是量价齐升，和股市正好反过来。看房地产前5个月的销售大概增长了3成以上，价格也增长了1成左右。
六、尽管总需求相对增速低缓，但中国的劳动市场现在看起来还算平稳，去年年底的数据反映，中国非农就业扩张仍然在千万级以上，去年中国的工资仍然在增长，今年年初的民工工资也还是有明显增长的态势。从各个城市求职中心提供的数据来说，如果计算劳动求职倍率(就是说一个人要求职，求职中心有多少各位给他提供)，这个数据还在1以上，而且这个数据还在上升。当然，这个数据不能反映劳动市场全面情况，尽管宏观经济相对低缓，劳动力市场到目前为止还是平稳的状态。
从这六方面对比来看，可以对中国宏观经济形势做个大概的判断，中国经济增速处于减缓的态势，并且仍然存在下行的风险。结构对比来看，增速还处于各方可接受的合理区间上，到现在还不能说有非常大的问题。正因为如此，中国经济增长有问题，但尚无大碍，还没有太大的问题。
中国发生大范围危机的可能性不大
他表示，中国整体的基本面没有太大的问题，发生大范围危机的可能性不大。
进入6月，一场“钱荒”席卷了中国资本市场，SHIBOR急剧攀升，并于6月20日达到了历史峰值，中国银行业是否会出现流动性危机？对此卢锋表示，SHIBOR的飙升确实造成了剧烈的市场波动，但这与真正的危机还有所区别，发生大范围危机的可能性不大，中国整体的基本面没有太大的问题。
美国QE退出时点已经明确，资金回流美国本土的预期在不断的加强，这直接导致了全球资本市场的巨大波动，黄金等商品价格暴跌，全球各主要国家股市也同时大幅下跌。而在中国同时面临“钱荒”的背景下，货币政策是否有必要进行调整？
对此卢锋表示，美国退出QE计划的时点比预期早，因此对全球资本市场造成了较大的影响。但从目前的货币政策来看，还没有处于过于紧缩的状态，整体仍然维持着中性的水平。而从近期央行对于调节资金结构强硬的态度来看，市场的游戏规则正在发生变化。
