注册 投稿
经济金融网 中国经济学教育科研网 中国经济学年会 EFN通讯社

阿什卡•莫迪:全球经济的欧洲土拨鼠日

在电影《土拨鼠日》(Groundhog Day)中,比尔·穆雷(Bill Murray)扮演的电视天气预报员每天都会在早晨6点起来,过同一个日子。自五年前全球经济危机爆发以来,经济预测界也是如此。但决策者仍然自信地认为在危机前大行其道的经济增长模式仍是他们的最佳指南,至少在近期是如此。

以国际货币基金组织(IMF)《世界经济展望》(World Economic Outlook)的年中更新为例。自2011年以来,该报告一直在讲同一个故事:“哦!世界经济没有像我们预期的那样表现。”接着,报告将矛头指向了未预料到的因素——比如日本东北大地震和海啸、美国推出扩张性货币政策的不确定性、风险的“一次性”重新定价、美国天气恶劣,等等——以此为预测失准开脱。

《世界经济展望》强调这些因素的暂时性质,认定尽管世界GDP增长在上半年只有大约3%,但会在下半年加速。受新动力推动,增长最终会在明年达到久违的4%水平。如果事实并非如此,IMF搬出其他理由重复相同的主张。

一系列的误判彰显出有必要做不同的思考。也许强调全球金融危机的破坏阻碍了人们关于发达经济体在经历了多年的奔腾增长后出现减速的自然转变的认识。此外,尽管新兴市场也在经历急剧的增长减速,但它们占全球经济的比重仍在继续上升。简言之,更激烈的经济竞争、更慢的增长和低通胀可能继续存在下去。

在美国,去年看上去出现了经济起飞的条件。家庭债务和失业有所下降;公司利润和现金储备规模巨大;股市对未来相当乐观;银行做好了贷款准备;财政整合也不再制约需求。

但是,与预期相反,家庭消费数据仍然毫无亮点,企业也没有加大投资。今年前两季度,美国GDP并未超过去年年底的水平,增长的大头是由生产出来但尚未销售出去的商品贡献的。流行的解释——异常寒冷的冬季——实在过于单薄,所有人都可以一眼看穿破绽。

美国消费者仍在舔舐危机留下的伤疤。但还有另一个问题:在家里和单位里,对未来的兴奋感正在日益消失,尽管现在各种新奇小玩意唾手可得。而尽管美联储的量化宽松政策刺激了企业,也不能作为促进投资的热情和参与的替代品。

即使是向下修正的GDP增长预测(3.4%),也极有可能过于乐观了。危机前,世界贸易以每年6-8%的速度增长,远快于GDP。但是,到今年目前为止,贸易增长只有3%左右。

没有认识到正在发生的根本性减速使人们预期旧模式能够重振增长,而这一观念只能制造新的弱势。阿提夫·米安(Atif Mian)和阿米尔·苏菲(Amir Sufi)警告说,美国消费者的汽车和其他耐用品消费受不可持续的“次级”借贷行为驱动,而这正是危机前刺激买房行为的因素。

类似地,英格兰银行行长马克·卡尼(Mark Carney)认为英国的金融部门正在向塞浦路斯靠拢(规模相当于GDP的900%)。经济学家迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)警告说,中国每次陷入停滞都依靠政策刺激促使经济重新启动,这将导致宏观经济脆弱性逐渐积累。

全球经济的两大构造变迁——GDP增长放缓和新兴市场竞争加剧——形成了一条贯穿欧洲的断层线。欧洲传统贸易经济所保持的技术优势正在消失,而工资竞争助长了通缩恐慌。此外,欧元区债务最重的经济体承受了这些变迁的主要影响,意大利更是首当其冲。

但是,欧洲央行无法凭一己之力重振欧元区增长。在全球经济(尤其是世界贸易)因此受到拖累的情况下,欧元的协调贬值符合全世界利益。与此同时,需要全球协调的投资刺激创造新的增长机会。

就像比尔·穆雷扮演的角色只有彻底改变生活才能摆脱土拨鼠日,我们也无法在不从根本上改变增长模式的情况下指望出现不同的经济结果。(完)

文/阿什卡·莫迪(美国普林斯顿大学伍德罗·威尔逊国际公共事务学院国际经济政策客座教授)

文章评论
关注我们

快速入口
回到顶部
深圳网站建设