黄益平：地震影响经济几何

分析地震对经济的影响，主要可以从三个方面来看：第一是直接的经济与财产损失，包括财产破坏与经济活动停顿；第二是市场参与人士预期的变化，从而减少旅游、消费与投资；第三是地震后的重建对经济增长的支持，类似于扩张型的财政政策增加新的经济活动。
根据已有的信息判断，尽管雅安的地震对当地经济已经造成重大的损失，对全国经济的影响则可能非常有限。当然，在短期内不排除会对通货膨胀造成一定的冲击。分行业看，旅游、保险等将会受到负面的影响。但对于重建的预期则可能支持建筑材料、建筑机械和家用电器等行业的行情。
已经有投行分析师指出，雅安没有任何上市公司。雅安市总人口大概为150万，在四川省21个州市中排第18位。2012年雅安人均GDP为26237元，四川省人均GDP为29627元，全国平均GDP为37715元。雅安在全省21个地市中排名第六，属中上游水平。
初步估计这次雅安地震所直接导致的经济、财产损失可能达到1000亿元左右，超过雅安市2012年GDP总规模近400亿元的2倍以上。但是，这个损失额还是远远低于五年前汶川大地震所造成损失的估计值8700亿元。而且，汶川县所在的阿坝州的经济规模只有雅安的一半。国际上曾经有些严重的地震造成了更为重大的经济损失，比如1994年的洛杉矶大地震，按当年价格计算的经济损失为250亿美元，1995年的神户大地震造成了1200亿美元的损失，2011年日本东京附近大地震的损失更是高达3000亿美元。不过，雅安地震的损失主要是道路、房屋及其他财产，因经济活动停顿所受的损失并不那么严重。
比较难估计的，是地震对信心造成的影响。比较直观的例子是旅游。地震之后，基础设施受到破坏，本来准备旅游的客人可能改变旅游目的地，避开雅安、四川甚至中国。但这个影响往往会远远超过因为交通、住宿等设施损坏所导致的直接结果。不过，更重要的影响体现在贸易和投资方面。比如，五年以内发生两次大地震，就有可能影响本来准备前往四川投资的国内外投资者的计划，转往其他地区甚至其他国家投资。
这也同样会反映在资本市场上。比如，地震发生当天，有投资者猜测那些在四川的房地产开发商的股价将会下跌，因为它们的一些项目可能会受到影响，说不定还会减少对雅安甚至四川的房地产的需求。不过，4月22日周一股市一开，房地产开发商的股价不跌反升。有投资者解释说，这主要是出于两个方面的预期：一是由于地震破坏了经济活动，政府有可能松动对房地产市场的调控；二是灾后重建需要盖许多房子、修很多道路，四川的开发商和建筑商反而可能从中获得商机。
地震是人类惨剧，但仅仅从经济学角度分析，重建需要做更多的投资，类似于经济萧条时期政府采取反周期的财政与货币政策支持经济增长。1995年神户大地震之后的重建，在随后几年起码提高了日本GDP增长半个百分点。2008年汶川大地震之后，中央政府一共规划了1万亿元的重建投资项目，作为当年年底推出的“4万亿”刺激政策的一个部分，对2009年的增长反弹也起到了十分重要的作用。不过，增长速度可以提高，但地震会造成福利损失这一点则毋容置疑。
这次雅安地震之后的重建投资将达到什么规模，现在还不太好确定。如果参照2008年汶川大地震之后的重建，我们估计这次重建规模大致应在1000到2000亿元之间，也即占2012年GDP的0.2%-0.4%。汶川大地震之后大概1万亿元的重建投资，占到2008年GDP的3.2%。在这1万亿元中，中央政府直接支出为3000亿元，另外19个对口支援省开支了840亿元，剩下部分由当地政府、企业或者其他机构、团体负责。
雅安地震之后，重建资金的来源应该也会沿续这样一种多层次、多渠道的结构。与2008年不同的是，当年政府全力增加投资支持经济增长，现在政府尽管也在支持增长，但目标与力度已经发生了较大改变。为了支持经济结构转型并接受相对较低的增长速度，政府对经济增长的支持已从过去的保增长变为温增长，政策措施的实施也相对比较节制。
简单地做一个小结，在地震刚刚发生之后对其经济影响做分析，其实很难。但经济分析的目的就是提供一个思考相关问题的框架，供投资者、消费者与决策者参考。
雅安地震不至于对今年全年的宏观经济造成重大影响。根据已有信息判断，财产损失可能高达1000亿元。短期内也可能推动食品价格尤其是蔬菜、水果等的价格上升。总计重建投资规模也许会在1000亿到2000亿元左右，也即占到全国GDP的0.2%-0.4%，考虑到今年政府采取相对谨慎的财政扩张政策，重建投资超过这个规模的可能性很低。就行业而言，地震可能会对旅游、保险及部分投资项目造成负面的影响，但重建则可能有益于建筑材料、建筑机械和家用电器等行业的发展。