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兴业银行控股华福证券?混业经营引爆银行版块

3月9日,持续下跌一个半月的银行股午盘集体暴涨。截至收盘,A股银行板块上涨6.87%,其中宁波银行、南京银行涨停,北京银行、兴业银行、中信银行盘中一度冲击涨停。

在银行股的带动下,上证综指3月9日从盘中最多下跌1.23%拉涨超过100点,最终报收3302.41点,上涨1.89%,涨幅居A股所有行业之首。

兴业银行已参股华福证券 下一步控股?

银行股的暴涨源于中午外媒关于“兴业银行控股华福证券”的报道。报道引述知情人士消息,兴业银行并购华福证券的方案已经上报国务院,等待批准。并称,华福证券党委办公室已经搬入兴业银行总行办公。

当天下午,21世纪经济报道记者询问兴业银行办公室,相关人员称目前尚未有相关消息回复。记者致电兴业银行董事会秘书唐斌,电话已处于关机状态。

据记者了解,华福证券目前共有7家股东,前三大股东为福建省能源集团、福建省投资开发集团、福建省交通运输集团,持股比例分别为36%、33.71%、20%。第四大股东为兴业银行控股73%的兴业信托,持股比例为4.35%。也就是说,兴业银行已通过兴业信托间接参股华福证券。

华福证券前三大股东均为福建省国资委下属企业,而兴业银行第一大股东是福建省财政厅。华福证券其他三家股东是漳州市担保中心、福州市投资管理公司、福建省华兴集团,持股比例分别为3.59%、1.35%、1%。

收盘后,外媒又报道称,苏格兰皇家银行拟出售其持有华英证券33.3%的股权,交通银行有意接盘。交通银行已经将收购计划上报国务院。

华英证券是一家合资券商,由证监会2011年批准成立,注册资本8亿,其中国联证券出资66.7%,苏格兰皇家银行出资33.3%。

事实上,因监管部门“正研究向银行发放证券牌照”事宜,券商板块于3月9日早盘暴跌,盘中跌幅超5%,其中西南证券盘中跌8.21%、招商证券跌7.9%、东兴证券跌9.35%。在大盘带动下,券商板块午盘回涨,最终收盘跌2.73%,涨幅居A股所有行业末位。

对市场相关传言,证监会发言人张晓军上周五(3月6日)回答记者提问表示,2014年5月,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称“国九条”)明确提出实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度,研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌;支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照;支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。

张晓军还表示,目前,证监会正在研究落实“国九条”的有关要求,在现行法律框架下,研究证券期货业务牌照管理制度,以及商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照有关制度和配套安排,相关研究工作正在进行中,并需履行必要程序。有关政策的公布实施尚无明确时间表。

银行控股券商两大路径

据21世纪经济报道记者了解,关于“银行控股券商”传闻,早在2011年就有先例。彼时,外媒曾报道,上海证券股权拟被划至上海市国资委,随后将出让,交通银行旗下交银国际信托拟控股上海证券51%股权,相关方案已上报国务院。但4年过去了,至今尚未得到国务院批复。

事实上,商业银行控股券商,与我国现行的《商业银行法》相违背。

1995年颁布的《商业银行法》确立了商业银行分业经营的原则,为适应市场和经营环境变化,2003年进行了修订。修订的《商业银行法》仍未改变分业经营的原则,第四十三条规定:商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但国家另有规定的除外。

其中最后一句“但国家另有规定的除外”乃修订后所加。正式修订的这句话,为商业银行控股信托公司和券商提供了可行的通道,近年包括建设银行控股建信信托、交通银行控股交银国际信托、兴业银行控股兴业信托均通过此通道:相关方案上报国务院,由国务院特批。

也就是说,兴业银行控股华福证券方案如果已上报国务院,理论上是可行的。此外,商业银行控股券商还有另一条路径——“修订《商业银行法》”。

事实上,近年来,包括原招商银行行长马蔚华、光大银行董事长唐双宁等在内的多位“两会代表”多次提交了关于修订《商业银行法》的议案。

3月7日,“两会”期间银监会主席尚福林在参加上海团讨论时表示,《商业银行法》的修改是一个系统工程,目前银监会正和相关部门一起加强调查研究,适应新情况要求,积极推进商业银行法的修改。

2014年11月19日,时任银监会副主席阎庆民曾公开表示,银监会已经向国务院汇报,建议全国人大适度修订《商业银行法》,该法律某些条款已经不适应现状,因此要留一部分创新空间,看准了马上就修改。

据21世纪经济报道记者了解,《商业银行法》修订工作确已启动,银监会2014年进行了相关调研工作,并向部分银行下发了征求修改建议的函。但关于具体修订内容,尚未有定论。

从目前各方反馈来看,《商业银行法》第三十九条“贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五”,关于存贷比和流动性管理指标修订的可能性最大。其次,《商业银行发》第三十九条“资本充足率不得低于8%”,已经落后于《巴塞尔III》协议和《商业银行资本管理办法》等现行监管标准,也有肯能被修订。

而关于是否修订《商业银行法》第四十三条,放开商业银行参控股信托公司和证券公司,进行混业经营,业内尚有争议。

“分业经营不仅是一个牌照经营层面的事情,还牵涉到一个分业监管的问题。目前我国金融监管工作主要由‘一行三会’承担,商业银行和券商分别由银监会和证监会监管。银行控股信托公司不会有问题,信托也属于银监会监管的范围,但银行控股券商就会带来新的问题。如果修订《商业银行法》第十三条,允许商业银行控股券商,就必须先理清监管分工的问题。”一位银行业资深研究人士向21世纪经济报道记者表示。

阎庆民在上述公开场合还曾表示,当前,金融机构创新跨界较多,越来越多的银行发起基金、信托、租赁,同时也有保险控股银行,混业态势愈发明显。在当前分业监管的前提下,对混业经营的监管模式可以称为“主监管”。在当前监管模式下,需要建立一个统一高效的协调机制,监管应该充分发挥好沟通协调,避免一些监管的空白或者是因为监管效率低下影响行业发展。

原标题:银行股暴涨6.9% 控股券商两大路径详解

 

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来源:华尔街见闻

证监会上周五表示,支持证券公司、基金管理公司和期货公司等公司交叉持牌,正在研究银行在风险隔离的基础上申请牌照的情况,目前尚在研究中,没有时间表。 银行可能获得券商牌照,这是过去近两个月在业内的一个传言,而经过证监会方面回应后,似乎在不久的将来就会成为现实。该传言引致市场颇多猜测,反映在本周一的金融市场中,券商股也出现了集体大跌。

中金公司金融分析团队在3月9日题为《银行做券商就像大象踩蚂蚁》的报告中表示,政府对银行的券商牌照开发将从投行业务开始,交行和兴业银行有可能最先进入证券行业,银行凭借资产负债表优势将在固定收益、货币和大宗商品业务方面具备强大竞争力,但传统券商具有复杂产品设计能力和交易能力上的优势:

牌照开放将从投行业务开始,2015 年放开经纪业务牌照的概率很小,交行和兴业最有可能先行进入证券行业。2014年经纪业务收入占比 40%,投行收入占比 9%,投行业务将是最早对商业银行开放的领域,经纪业务对银行开放时间甚至会晚于互联网企业。

交行规模适中,作为商业银行进入证券领域的试点最为契合。同时,兴业银行与华福证券关系密切,也有可能率先进入证券领域。 

金控模式使得协同效应发挥受到限制。金控模式与全能银行模式还存在很大差异,账户完全整合仍然面临监管障碍。此外,在金控模式下,如何建立有效的激励机制来实现协同效应的发挥是很大挑战。

简单而言,如果代销其它企业的金融产品能够获得更高的佣金费率和更好地满足客户需求,商业银行分支机构支持兄弟公司的积极性会显著下降,除非集团领导的强势介入。从商业银行进入基金、信托、保险等行业的经验看,虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展,但并未显著削弱行业内领先公司的竞争优势。

中国银行持有内地全牌照券商中银国际证券37.14%的股权,但中银国际证券在国内的市场份额并未显著提升。2014 年证券业收入 2602 亿,我们估算如果牌照完全放开,商业银行最好情况下能获得 25%-30%的收入份额,按照 40%的净利润率,这只相当于银行业 14年净利润的 1%-2%。

证券行业分化加剧,交易性投行和具备复杂产品设计能力的投行才能生存。 商业银行凭借资产负债表优势将在FICC(固定收益、货币和大宗商品)业务方面具备强大竞争力,同时在通道型零售业务上也容易获得市场份额上升。

在互联网和商业银行双重夹击下,从是商业银行和互联网企业难以短期内获得的,因此我们更看好具备创新能力的大型券商以及积极转型的特色中小型券商。

保险〉券商〉银行。我们认为目前制约银行业估值的主要问题还是宏观经济预期和资产质量,业务范围扩大对估值提升作用有限。同时,在金融脱媒的大趋势下,尽管竞争对手增多,具备创新能力的大型券商和特色中小型券商仍能获得快速成长,同时资本要求下半年存在放松可能。

A股金融股的组合为平安、太保、中信证券、招商证券和平安银行,H股金融股的组合为光大控股、太平、平安、中信证券、交行和重庆农商行。

 

(编辑:wenqi)

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