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刘利刚:第三季度GDP反弹 下行风险可控

由于7月出台了“微型刺激”举措,中国第三季度GDP同比增长7.8%,高于第二季度的7.5%。

尽管出口在9月出现明显滑落,并在一定程度上拖累了经济的表现,整体经济仍在投资的拉动下表现稳健,而投资则在很大程度上受到了房地产市场升温的推动。与此同时,耐用品消费增长也较为迅速。

由于第三季度GDP出现加速,我们也认为中国可以完成全年经济增长7.5%的目标,我们也维持全年经济增长7.6%的预测,该预测也面临一定的上行风险。

在我们看来,从今年第二季度开始的一轮经济复苏的步伐并不十分稳健,这主要反映在“再库存”的迹象并不明显。这也体现了三中全会前的谨慎心态。

由于通胀压力开始上升,中国央行在短期内也不会改变目前的相对紧缩的货币政策。

人民币在资本流入和QE推迟退出的影响下,也将在短期内面临升值压力,然而,我们也认为人民币过度升值并不符合宏观经济基本面的表现。

我们认为尽管地方政府债务余额在过去两年明显上升,但整体风险仍然可控。地方政府债务的风险不在于偿付能力,而是流动性,允许地方政府发债将有利于降低流动性风险。允许私有化也是降低地方政府债务的另外一个方法。

刘利刚为澳新银行大中华区首席经济师

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