刘利刚：8月贸易数据弱于预期

    中国贸易数据今晨公布，数据显示，8月出口同比上升2.7%，好于上月的1.0%但弱于市场预期，进口则同比下滑2.6%，低于上月的4.7%以及市场预期值。进出口相抵，8月中国录得贸易顺差266亿美元，高于上月的252亿美元。
　　环比数据显示，8月出口和进口经过季节性调整后低于上月3.3%和4.6%，表明整体贸易并未能扭转下滑的态势。
　　分类数据来看，中国对美国的出口增速从上月的0.6%上升至本月的3.0%，然而对欧盟和日本的出口则负增长12.7%和6.7%。从大宗商品进口来看，铁矿石8月进口量同比上升5.7%，多少有些出人意料，同时，原油进口量大幅下滑12.5%。但从进口总值来看，铁矿石和原油进口则分别同比下降20.9%和20.5%。当中的差异事实上反映了前期大宗商品价格的大幅走软。
　　昨天公布的8月国内经济数据也显示，实体经济数据却仍然在低位运行。工业增加值同比增长8.9%，跌破9%的关口，再度创下2009年以来的低点，并低于上月0.3个百分点，钢铁、水泥等重工业仍然表现低迷，其中钢材产量跌破2%的关口，而预计在未来一段时间内，整个钢铁行业仍将面临较大的低需求和高库存的压力。此外，发电量同比增长2.7%，较上月高出0.6个百分点，也仍然没有摆脱此前的低迷态势。
　　社会消费品零售总额8月同比上升13.2%，高于上月0.1个百分点，但也低于近两年的平均增速。固定资产投资总额前8个月同比增长20.2%，低于前值0.2个百分点，在某种程度上表明近期的“稳投资”动作尚未完全起效。
　　8月外贸数据表明，中国面临的外部环境并没有明显的改善，中国官方也预期将很快出台推动外贸的系列措施，其中可能包括将部分行业的出口退税额从目前的13-15%升至17%。但由于外需不在中国官方的控制之内，因此中国仍然需要刺激国内需求以保持经济增长。同时，由于目前的外贸数据仍然明显弱于预期，因此我们也认为中国将难以完成在年初制订的2012年贸易10%增速的目标。
　　同时，对于人民币来说，偏弱的贸易数据也表明年内升值的可能性微乎其微，我们也认为人民币将保持在6.30-6.35的区间内震荡。但由于美联储和欧洲央行可能持续进行货币宽松，因此人民币仍然存在着一定的上行风险。
　　由于中国需求偏弱，同时大宗商品的库存较高，我们仍然对大宗商品的前景保持谨慎。
　　刘利刚现任澳新银行(ANZ)大中华区首席经济师