希腊上周三勇敢地投票通过了更多财政紧缩措施，从而避免了迫在眉睫的违约。现在，欧洲和国际货币基金组织(IMF)将发放资金，让希腊在整个夏天期间能够履行债务。不过毫无疑问，这第二次纾困必须是此类纾困的最后一次。希腊和欧元区成员国需要就一个长期解决方案达成共识，否则希腊下一次被推到崩溃边缘时街头示威者又会占上风。
我在学术界的许多同事都曾乐此不疲地要求希腊违约，进而迫使其进行非自愿债务重组。我认为这种建议很天真。在今天的全球金融体系下，没有人能保证可以实现可控的债务违约。银行挤兑、债务危机蔓延到其它国家、触发信用违约互换(CDS)合同、以及在欧洲引起激烈的政治争吵，这些只是可能紧随其后而来的一部分后果。欧元解体的可能性也不能排除。
违约可能的确会发生，然而这不应当是首选方案或优先方案。我这么说并不是因为主权债务合同神圣不可侵犯，而是出于实用主义考虑。我曾亲自为多次主权债务重组谈判提供过帮助，从玻利维亚到波兰以及尼日利亚等国家。但希腊的情况与这些国家不同，这是一个发达经济体，还没有遭遇恶性通货膨胀，也并非刚刚摆脱共产主义。希腊的问题是借债过度、消费过度，又中了会计把戏和全球金融危机的着。希腊现在需要调整，只要这种调整在理性范围内。
许多主张违约不可避免的人宣称，希腊永远无法偿清债务。其论点是，希腊政府欠外国债权人的债务大约相当于其国民收入的120%，希腊偿还债务就会压垮经济，而且事实证明在政治上也不可承受。
鉴于希腊国债的平均利率预期会继续保持在每年6%以上（在IMF和欧盟假设的正常情况下），未来几年所偿还的利息也会超过国内生产总值(GDP)的6%。这种负担无论在经济上还是政治上的确都无法承受。
幸运的是，这种极端的预测并不一定正确，希腊不需要支付这么高的利息。具体做法如下。
IMF和欧盟的预测都基于一种观点，即希腊会因为存在违约风险而必须支付包含溢价在内的高额利率。这个问题是一个自我实现的预言：高利率会导致偿债负担难以忍受，使得违约不可避免。而违约的前景反过来又会不可避免地造成高利率。比较好的对策是下调希腊的债务利率。
假设希腊能够以德国的借款条件偿还债务，鉴于欧元区通胀率为1.5%，其实际利率会在2%左右。如果希腊经济增长能够达到3%左右，就有能力偿还债务，每年向海外适度转移约相当于GDP 2%的资金，在未来20年的时间里就能将负债占GDP的比例从大约120%降至70%。
要点在于：如果能锁定低利率，并将还款期限延长到20年，那么从长期来看希腊应该能够偿还债务，而不会违约。延长还款期限但不永久执行显著下调的利率是不行的，附带希腊恢复经济增长后就提高还款利率的“触发”条款也是不行的。
这样的低利率可以通过全欧洲为希腊偿还债务提供担保来获得。实际上如果其它欧元区国家能为希腊债务提供支持，那么希腊就可以按德国或法国借款的条款筹资偿还债务。德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)反对这种方案，不过德国央行(Bundesbank)前行长埃克塞尔•韦伯(Axel Weber)曾暗示过可采取这种方法。默克尔忧虑此举会最终引发纳税人出资的纾困，令她名誉蒙羞。不过这种担忧有些夸大其辞，至少与混乱的债务违约这一更严峻的担忧相比，问题要小得多。
还有一种方法可以解决欧洲担保的政治和财政负担。欧盟即将对金融业开征新税，可能是对银行资产负债表征税，也可能是对金融交易征税。这些都可以被用于为担保希腊债务给予支持。一种做法是在欧洲央行(ECB)建立一个基金，可在希腊违约时提取。这样就可以达成一个三重协议：希腊以低利率还债，欧元得以维持，而银行业将为这个协议提供支持。
让我们直面问题吧，悲观主义者只是在臆测。以低利率逐步偿还债务值得一试。最坏的情况是，希腊违约但不会造成银行业恐慌或欧元崩溃。
当然，我提出的避免违约的方案，有一个前提假定：希腊能恢复增长，而且仍留在欧元区内。但有理由相信这种情况能够出现。希腊有着有趣且现实的增长前景。希腊拥有巨大的太阳能和风能发电能力，可以出口到渴求能源的北欧国家。希腊可以为欧亚贸易充当优良的交通枢纽。年轻的希腊软件工程师也在信息技术领域留下了自己的印记。当然，希腊仍然是世界上最受关注的旅游和探险目的地之一，也是冥思人类处境最好的场所之一。
如果运气好的话，希腊可以在未来冥思在21世纪之初是如何困于狭路，并为自己经历的艰辛找回荣誉，证明这些艰辛都是值得的。
本文作者是美国哥伦比亚大学地球研究所所长
译者/王柯伦
