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IMF:中国将得益于放缓、但更安全的增长

放缓的、但更安全的增长路径有利于中国,也有利于世界在经历了三十年令人瞩目的增长之后,中国经济已经开始减缓。基金组织指出,中国需要实施已经宣布的改革议程,解决脆弱性,以实现更安全的增长。 

基金组织在关于中国经济状况的最新报告中指出,中国经济 2013 年增长 7.7%,预计2014 年将增长 7.5%左右,与政府的目标一致。经济增长的放缓在很大程度上是结构性的,反映了自然的趋同过程,但全球增长疲软也是一个因素。

年度评估过程中,报告作者强调,全球金融危机以来,中国高度依赖投资和信贷推动经济增长,随着投资效率下降,这种模式已经难以为继。造成的结果是,资源配置不当,脆弱性加剧。

脆弱性交织的网络

报告指出,当前的增长模式造成脆弱性不断加剧。企业和地方政府从银行和非银行金融实体(所谓的“影子银行”)借款,以便为快速增加的投资提供资金。这导致企业和地方政府负债增加,2008 年以来总信贷的大幅增加就是一个侧面反映。另外,这一脆弱性网络的丝丝缕缕在很大程度上都与房地产行业有所关联。 鉴于中国的现有的政策缓冲,近期不太可能出现急剧调整,但总是采用这种增长战略会进一步削弱资产负债况,降低投资效率,并导致中国今后更易遭受冲击。

全面的改革议程

报告的主要结论是,中国需要迅速实施已经宣布的改革措施,过渡到更可持续的增长路径。一些重点改革领域包括:金融部门、国有企业、汇率和地方政府财政。改革应着眼于消除扭曲和隐性担保,强化制度,让市场发挥更大决定作用(正如当局强调的)。

报告指出,实施这些改革将激活新的增长源,确保资源得到更高效的使用。改革还将支持内部和外部再平衡。尽管外部失衡已显著缓解,但与符合中期基本面和理想政策的水平相比,中国的外部头寸依然稍强。在国内再平衡(降低经济对投资的依赖,提高消费的作用)方面,尽管进展缓慢,但成功实施改革蓝图也将有助于实现所希望的向消费拉动增长的转变。

控制风险的其他措施

报告对当局着手解决脆弱性的努力表示欢迎。然而,报告作者同时也强调,尽管实施改革议程有助于控制风险,还需采取其他措施,包括削减地方政府预算外支出、进一步放慢信贷增长以及控制投资增长。报告指出,尽管这些措施在一定程度上可能会抑制短期内经济活动,但脆弱性已上升到需重点对其加以控制的程度。

放缓的、但更安全的增长

报告指出,解决脆弱性和实施结构改革将导致近期经济增长减缓,但在长期内将带来显著好处,促使收入和消费增加。基金组织认为,当局应接受近期内略低一些的增长率,只有在经济增长可能减缓到显著低于目标水平时,才应采取相应的刺激措施。具体而言,对于 2015 年,基金组织建议将增长目标设在 6.5%-7%的范围。更快实施改革将在中长期内给中国乃至世界带来显著好处。尽管对全球经济的溢出影响在短期内将使增长略有减缓,但从长期看,更加强健、脆弱性降低的中国经济将为世界经济带来重大好处。

相关报告:http://www.imf.org/external/error.htm?URL=http://www.imf.org/external/chinese/pubs/ft/scr/2013/cr14235c.pdf

 

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